順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> 每日經濟新聞
TMT觀察 順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> A股動態

順豐國際集運線上客服 > A股動態 > 正文

樂視20億美元收購美最大智能電視商Vizio 或在北美市場對撼日韓系 順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> 震撼!2020年A股融券餘額暴增近10倍 業內:未來融券規模還有很大增長空間

每日經濟新聞 2021順豐國際集運線上客服01順豐國際集運線上客服13 19:00:57

影視 影視 貴州茅台 順豐國際集運線上客服0.3% 影視 +0.3% 影視影 影視視影視

◎截至去年末,A股的融券餘額為1369.8億元,同比增長了9.94倍;而同期,融資餘額僅增長了47%。

◎恆瑞醫藥、美的集團、長江電力、五糧液等藍籌股去年以來至今融券餘額分別大幅增長了82倍、150倍、177倍、43倍。

◎新的融券制度也推廣到了創業板,這也是去年融券餘額增長比較快的原因。

Qq__20171127204121.thumb_head

圖片來源:攝圖網

每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

剛剛過去的2020年,A股再度迎來了結構性牛市,各大指數均有不同程度的上漲。

從兩融規模來看,截至2020年末,A股全年的融資融券餘額為1.62萬億元,同比增長了59%。從結構上來看,去年A股市場的融券餘額增長幅度遠超融資餘額。截至去年末,A股的融券餘額為1369.8億元,同比增長了9.94倍;而同期,融資餘額僅增長了47%。

有非銀行業分析師認為,儘管去年A股融券規模大幅增長,但對比境外市場,未來A股的融券規模還有很大的提升空間。而這也將給券商帶來新的業務增長點。

融券餘額一年增長近10倍

回顧A股上一輪“槓桿牛”,快速增長的融資規模是行情的重要“助推器”,而此輪牛市中,兩融市場卻是另一番風景。

從兩融規模來看,截至2020年末,A股全年的融資餘額為1.48萬億元,同比增長了47%,和過去多年一樣,相比融券,融資依然佔據着主導地位。

2020年以來融券餘額逐月增長形勢 數據來源:Choice數據

然而從結構上看,去年A股市場的融券餘額增長幅度遠遠超過融資餘額。截至去年末,A股的融券餘額為1369.8億元,同比增長了9.94倍。

2020年以來融資餘額逐月增長形勢 數據來源:Choice數據

進入2021年後,融券餘額規模繼續快速增長。據Choice數據統計,截至1月12日,A股融券餘額規模為1473.98億元,較去年底增長了7.6%;與此同時,截至1月12日,A股的融資餘額規模為1.537萬億元,較去年底僅增長了3.7%。

2010年以來融券餘額增長曲線 數據來源:Choice數據

值得注意的是,去年以來部分個股的融券餘額規模增長幅度超出市場的整體水平,如恆瑞醫藥、美的集團、長江電力、五糧液等藍籌股去年以來至今融券餘額分別大幅增長了82倍、150倍、177倍、43倍。

融券餘額為何快速增長?

雖然去年A股的融券規模激增,但相比之下,目前融資規模仍然要遠大於融券規模。據瑞銀證券統計,2019年底,A股融資規模與融券規模之比為99:1,而到去年底這一比例為9:1。

瑞銀證券非銀金融行業分析師曹海峯認為,一直以來,A股融資與融券發展不平衡主要有幾個方面的原因:

一是券源有限,A股市場只有42%的股票可以融資融券,而海外市場大部分股票都可以融資融券;

二是出借方的資格受限,有些機構之前不被允許參與到融資融券中,而海外的融券機構更多,包括養老金、保險金、公募基金等各類資管機構都可以作為融券的借出方;

三是國內所有的融券都是在5個借出期限和5個固定利率中完成的,買賣雙方不可以自己協定價格。所以一定程度上限制了融券業務的發展。相比之下,海外市場可以自由商定融券利率。

另外,A股融資融券的主要特點是單軌制,所有的交易都必須要通過證券公司來完成,而美國是分散性的模式,所有的買方和賣方可以互相借券,不需要中心化的平台起中介的作用。

曹海峯認為,目前A股融資與融券的結構性失衡也意味着未來融券業務存在着較大的發展空間,“中國單軌制的好處是便於監管,但是缺點就是效率會比較低。目前整體融資、融券發展比較不均衡,融資和融券的比例大概是9:1左右,在海外的成熟市場比例是6:4或者7:3。A股的融資現在有1.4萬億~1.5萬億元的水平,融券僅有1000多億元,不過這個數字在2020年初還只有100多億元,説明融券的增長速度還是很快的。”

在曹海峯看來,科創板諸如“上市即可成為券源”“轉融通可以實時成交”的制度設計,有助於提升市場的融券規模,目前科創板融資和融券的比例大致為7:3,與境外成熟市場較為接近,“隨着去年註冊制從科創板推廣到創業板,新的融券制度也推廣到了創業板。而這也是去年融券餘額增長比較快的原因。”

圖片來源:瑞銀證券

另外,在一些券商人士看來,去年融券規模快速增長,歸功於資本市場改革提速,兩融業務政策紅利持續釋放。

國泰君安相關負責人向《每日經濟新聞》記者表示,2019年科創板轉融通機制市場化改革、公募出借放開、兩融標的大幅擴容,2020年創業板註冊制實施、QFII/RQFII投資範圍放寬、新三板精選層兩融有序推進,這些改革均極大促進融資融券改革發展。此外,科創板、創業板、新三板等多層次證券市場不斷完善,兩融策略產品及服務日趨豐富、客户參與主體不斷增加、機構化及國際化趨勢日益明顯。多樣化量化對沖策略廣泛應用,融券市場供需兩旺。這些因素共同驅動了去年以來融券業務的爆發式增長。

該人士認為,隨着資本市場基礎交易制度的不斷改革完善,融券業務將有望逐步補短板,深刻變革前期兩融業務不均衡發展的格局。

今日,中金公司研究部副總經理,非銀金融行業及金融科技行業首席分析師姚澤宇接受《每日經濟新聞》記者採訪表示,“A股融券規模的爆發增長得益於資本市場改革下兩融業務的一系列政策推動,比如科創板及創業板轉融券市場化機制的落地、兩融標的擴容、放開公募基金參與轉融券、優化分紅持有期界定等。”

對於最近一兩年,融券業務的快速發展,一些私募人士也有感觸。上海金輿資產基金經理趙彤向記者表示,過去監管層對融券有嚴格的額度限制,隨着A股市場化程度和對外開放程度日趨加強,監管層對融券賣出業務的規模正在放開,“如果不允許融券,那麼很多投資者就缺乏對沖工具,反而不利於長期資金入市。此外,機構把券借給券商,還能收到年化2.5%左右的利息,有助於增強收益。”

融券業務將成券商新增長點

據記者瞭解,券商兩融業務的相關收入主要記在利息淨收入名下。Choice數據統計顯示,截至去年前三季度,大多數在業內排名居前券商的利息淨收入都實現了同比增長,其中國信證券、東方財富的同比增速接近100%。

數據來源:Choice數據

在採訪中,有多位券商人士向《每日經濟新聞》記者表示,隨着市場融券規模的持續放大,融券業務有望成為券商行業的新增長點。

在曹海峯看來,融券業務將成為券商行業收入增長的拉動因素之一。據瑞銀證券對融券業務收入貢獻敏感性測算,融券業務在2025年可為券商行業貢獻1.2%~10.9%的收入。

“過往融券業務因為券源限制使得需求有所抑制,融券餘額較融資餘額過低,沒有反映市場實際的需求。隨着資本市場改革深化、市場多空工具進一步豐富和成熟,投資者行為進一步機構化和產品化,參照成熟市場的多空比例,預計A股融券餘額仍會保持快速增長,融資融券業務仍將是券商重要的收入貢獻和增長來源。”姚澤宇向記者指出。

上述國泰君安相關負責人則認為,未來監管層有望從供給端、需求端以及機制端持續優化,融券業務將帶動券商機構兩融業務全面增長,並有力助推券商機構經紀業務、股票交易份額增長。

此外,有業內人士分析認為,融資融券業務依託於券商的經紀業務基礎,且其規模上限受到券商資本金的嚴格約束。相比中小券商,大型券商具有資本金雄厚、經紀業務客户羣體堅實等優勢,因此行業未來仍將維持大型券商為主導的發展局勢,頭部效應會更加明顯。

全球新型肺炎疫情實時查詢

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯繫。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。

版權合作及網站合作電話:021順豐國際集運線上客服60900099轉688
讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯繫索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯繫我們要求撤下您的作品。

歡迎關注每日經濟新聞APP

順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>
融資融券 恆瑞醫藥 美的集團 五糧液
網友互動

0人蔘與

順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>
每經產品
順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>
閲讀下一篇文章 順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> 返回順豐國際集運線上客服
順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>
點擊排行

歡迎關注每日經濟新聞APP

順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>

0

0

順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> var cnzz_protocol = (("https:" == document.location.protocol) ? " //" : " //");document.write(unescape("%3Cspan id='cnzz_stat_icon_1260046885'%3E%3C/span%3E%3Cscript src='" + cnzz_protocol + "s4.cnzz.com/z_stat.php%3Fid%3D1260046885' type='text/javascript'%3E%3C/script%3E")); 順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','//www.google順豐國際集運線上客服analytics.com/analytics.js','ga'); ga('create', 'UA順豐國際集運線上客服100046212順豐國際集運線上客服1', 'auto'); ga('send', 'pageview'); 順豐國際集運線上客服順豐國際集運線上客服>